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万里石准备冲刺IPO双高态势有资产贬值隐忧

时间:2022-04-27 来源网站:潍坊化工机械网

万里石:准备冲刺IPO,“双高”态势有资产贬值隐忧

万里石:准备冲刺IPO,“双高”态势有资产贬值隐忧

早前,厦门万里石股份有限公司(以下简称:万里石)加入预披露行列,准备冲刺IPO。公司本次公开发行不超过5000万股,拟募集资金2.56亿元。

万里石主要从事石材的生产、加工、销售,其主要产品建筑装饰石材与房地产行业关系紧密。招股书显示,2011年至2013年公司的营业收入分别为8.39亿元、7.82亿元、7.66亿元;同期净利润分别为5590.35万元、3735.37万元、3957.17万元。

报告期内,万里石受制于房地产行业低迷的影响,营收和净利润出现双降的态势。更令人担忧的是,伴随着业绩的下滑,公司财务状况出现恶化,资金回流受阻,使得公司不得不陷入举债度日的窘境。

招股书显示,受国内建筑装饰石材业务回款的影响,公司应收账款逐年增加,2011年至2013年公司的应收账款分别为2.82亿元、3.54亿元、3.96亿元,占当期营业收入的比例分别为33.65%、45.24%、51.69%。而公司应收帐款周转率从2011年的3.34下降至2013年的2.04。显然,万里石在应收帐款逐年上涨的情况下,回收的速度在不断减慢。

双高:如果说应收账款高是万里石的“一高”,其二高便是“存货高”。

招股书显示,万里石2011年至2013年的存货分别为1.82亿元、1.72亿元、1.6亿元,分别占流动资产的比例是26.56%、25.36%、22.17%,其中最主要的存货是原材料和库存商品,占存货的比重高达89.81%、89、96%、91.77%。

值得一提的是,公司原材料和库存商品价格在报告期内出现不断下滑。万里石最主要的原材料是荒料,由于荒料品种多样,在公司选取的10个石种里,2011至2013年这些原材料的价格总体均呈下降态势,库存商品方面也面临着同样的窘境。巴西黄、帝王灰麻等是万里石主要的库存商品,然而,招股书显示,近几年上述产品的价格也在一直下降,毛利率也逐渐降低。

业内人士表示:在原材料和库存商品价格呈下降态势之际,万里石居高不下的存货背后藏着资产贬值的隐忧。

一方面大量存货占用资金,另一方面应收账款回流受阻,直接导致万里石的流动资金日益紧张。在自身资金积累已经不能满足生产经营需求情况下,万里石通过向银行借款解决资金需求,2013年的银行借款为2.4亿元。虽然公司表示上述融资款均是短期借款,但是其巨大的利息支出也是沉重的负担。2011年至2013年的利息支的是1319万元、1791万元、1640万元,而同期的净利润分别为5590.35 万元、3735.37 万元、3957.17 万元。

值得注意的是,这些银行借款是万里石以土地、房产等资产向银行提供抵押担保。截至2013年末,公司抵押的房产账面价值3787.19万元,占公司固定资产账面价值51.15%;用于抵押的土地使用权账面价值1389.1万元,占公司无形资产账面价值的46.96%。而未来公司相应借款到期若无法及时偿还,抵押资产将被处置,这对公司生产经营造成重大不利影响。

此次万里石募投项目中1亿元用于补充流动资金,占本次IPO募集资金总额的38.5%。而上市融资需求能否如愿对公司未来经营发展存在重大影响。

来源:《中金在线》 万里石:资金回流受阻 陷"举债度日"窘境

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